建筑板块呈现恢复性增长

作者：匿名　来源：广州日报　发布：2012-10-24　所属分类：行业新闻　访问统计：1600

    本轮经济周期的性质是2011年以来房地产投资与基建投资皆受压制，下滑趋势明显，且幅度较大。目前投资下滑已持续近两年，已步入调整尾声。

    从近期数据看，总体投资下滑已趋缓，四季度预计将逐步企稳。房地产投资下滑最明显，但已现企稳迹象，基建投资在政策支持下呈现较快恢复性增长。

    从稳增长措施看，积极财政政策超越货币政策，拉升投资成为主导。房地产投资仍然受严厉调控政策影响，而制造业投资一向波动较小，短期难以拉动经济，政策未来有望拉动投资回升的先导力量就是基建投资，选择结构性基建刺激成为必然。基建投资在政策支持下呈现较快恢复性增长，其细分领域（文化体育设施投资、水利投资、能源投资、城市公共设施建设、机场地铁等）有望进入新一轮景气周期。就建筑工程细分行业来看，看好两个细分领域的政策刺激效应：一是加大城市基础建设对公共装饰园林的拉动作用，二是新型煤化工项目获批对相关工程公司的显着利好。

    中国传统基建巅峰已过，就行业和公司而言，单纯依靠大规模投资取得外延式、阶段周期性增长很难再现，我们四季度的投资策略认为，成长依然优于周期，选择受益投资回升、具有持续成长性的细分行业与公司，四季度重点推荐“四钻四金”组合：

    四季度重点

    新型煤化工工程爆发在即，重点推荐中国化学、东华科技。新型煤化工已从政策层面选定了十五个示范项目，现代煤化工项目对经济的拉动作用更加明显。

    内部资源整合，盈利模式升级，重点推荐起步阶段的中国海诚以及中工国际。建筑业企业盈利能力的增强，很大程度上归功于企业盈利模式的改变。中国海诚作为轻工领域专业工程设计、承包的“小央企”，正走上资源整合、盈利模式升级之路。

    公共装饰园林受益城市建设，成长跨越周期，重点推荐洪涛股份、亚厦股份、金螳螂、东方园林。“后周期前置化”的逻辑中，按照2008年至2011年的经验来看，基建刺激后必然带来基建后周期的装饰板块的订单、业绩的大幅提升。此前对公共装饰园林的盈利预测的前提都会发生改变，上调整个公共装饰园林板块的盈利预测是个大概率事件。

    另外，关注地产销量变化带来的地产装饰园林交易机会。