2014年8月电缆原材料（铜材）月度报告

一、 宏观经济

1、欧洲经济研究中心(ZEW)公布的数据显示，欧元区8月经济景气指数录得2013年4月以来的低位，俄乌局势的持续升温，对俄罗斯采取制裁措施，影响欧元区的经济复苏。

2、欧元区8月份制造业、服务业PMI指数双双超预期回落，同时法国8月制造业PMI进一步降至15个月低位46.5。

3、欧盟统计局(Eurostat)公布的初步数据显示，欧元区今年第二季度经济增长意外停滞，受德国经济萎缩及法国零增长拖累。

4、德国9月Gfk消费者信心指数与意大利8月Istat消费者信心指数齐降，同时德国8月季调后失业人数意外增加，欧元区8月经济景气指数超预期下滑，显示欧元区经济复苏前景堪忧。

5、中国7月规模以上工业增加值年率同比增长9.0%，意外小幅放缓；1-7月城镇固定资产投资年率增速放缓至17%；中国7月社会消费品零售总额年率增速放缓至12.2%，不及预期；1-7月份，全国房地产开发投资50381亿元，增速比前6个月回落0.4%。

6、中国70个大中城市新建商品住宅中，价格环比下降的城市从上月的55个增至64个，同时8月汇丰制造业PMI初值为50.3，大幅不及预期，令刺激政策需保持连续性的呼声渐起。

7、中国1-7月份规模以上工业企业实现利润总额33491.6亿元人民币，同比增长11.7%，增速比1-6月份提高0.3个百分点。

8、美国8月住宅建筑商信心延续升势，录得近七个月以来的高位。美国7月成屋销售总数年化515万户，创10个月新高，预期502万户；环比增2.4%，为连续第四个月增加。近来数据表明该国的房地产市场在经历年初的恶劣天日之后，改善的势头逐渐显现，重新走上复苏道路。

9、美联储会议纪要称，美联储对美国就业市场此前所录得的加息复苏状况感到惊喜，并受到鼓舞，但在有更多证据证实经济进一步加速复苏之前，美联储仍暂不会透露未来加息进程的具体日程安排计划。

10、美国7月耐用品订单大增，二季度GDP意外上修，初请失业金人数减少，印证了美国经济逐步复苏。

 二、 本月市场走势分析

（一） 国际市场

8月，外盘铜价涨跌互相，月末，伦铜在经历此前短暂上涨后，价格又震荡下滑，重回弱势整理行情。

宏观面上，目前全球宏观经济形势整体向好，特别是美国经济复苏强劲，中国稳增长措施不断推行，宏观利好提振市场乐观情绪，对铜市有一定的支撑作用。不过考虑到全球经济复苏仍有不确定性，尤其是中欧经济数据参差不齐，显示出经济复苏道路并不顺畅，对铜市仍有一定的利空影响。此外，美联储加息及地缘政治问题也是制约铜价走势的重要因素，未来市场将面临的风险依然较大，铜价依然有下行的可能性。

（二） 国内市场

据电缆网监测数据显示，8月国内现货铜价格震荡起伏，中下旬开始，价格的波动幅度不断扩大，整体来看走势呈震荡下行趋势。以长江有色现货市场为代表，月初现货铜均价为50700元/吨，月末现货铜均价为50295元/吨，价格下跌405元/吨，下跌幅度约为0.80%。

宏观消息：月初，铜价暂时震荡整理。美国各项经济数据好于预期，国内微刺激政策效果逐渐显现，提振市场对铜需求前景的预期，此外，俄罗斯宣布军演结束，暂缓市场避险情绪，铜价获得支撑。不过由于宏观面利空交织，而铜市供需面弱势难改，铜价上方压力较大，涨幅相对有限。本月中旬，铜市接连受挫，铜价承压持续下挫。各大经济体宏观数据仍有疲软之处，美国零售销售数据及就业数据表现不佳，欧元区特别是德国的经济数据又大跌眼镜，中国固定资产投资、新增贷款、房地产等数据均不及预期，这一系列数据引发了投资者对经济复苏前景的担忧，铜市压力进一步加剧，铜价震荡下滑。下旬，铜价下跌到一定程度后，出现止跌回稳迹象。美国经济数据继续利好，而中国疲软的房地产、外商投资等数据也令市场期待未来有更多的刺激政策，铜市人气回稳，现铜货源骤然紧张，铜价强势上涨。月末，由于美元走势强劲，中欧经济疲软仍存，加之地缘政治局势不断升级，众多不利因素令铜价涨势难以持续，重回弱势下跌行情。考虑到后市不确定性仍存，预计铜价短期仍将维持弱势整理，等待更多消息面的指引。

市场方面：月初，暂无重大消息指引，交投较为平淡，市场行情一般。之后，因宏观面参差不齐，美元高涨，地缘局势升级等多重利空影响，现铜价格随期价一路下跌，铜市人气受挫，商家谨慎情绪渐浓。此外，中国作为全球最大的铜消费国，在下游消费不佳的情况下，近期铜进口量的大幅下降令市场担忧国内需求放缓，铜市承压明显，铜价弱势下行。本月下旬，随着期铜大幅攀升，铜市交投气氛明显回暖，加之国内旺季即将来临，进一步坚定商家看涨的心态，入市收货者增多，现铜成交量大幅增加，现铜升水也不断上调。过这轮反弹来的过猛过快，达到一定高度后，铜价持续上涨的难度加大，考虑到后市宏观风险仍存，而国内需求疲软状态未出现较大改善，预计铜价短期内仍将弱势震荡。

（三） 后市预测

目前，全球经济走势依然向好，特别是中美等国经济发展前景令人期待，不过考虑到国内经济下行风险仍存，美联储加息时间模棱两可，地缘政治危机持续发酵，这些不确定因素仍将影响后期铜价走势。此外，铜市自身来看，在淡季影响下，市场成交较为清淡，尽管国内需求旺季即将来临，铜价或获得一些支撑，不过突破上行仍有难度，预计短期内铜价将以反复震荡为主，未来下行的概率依然较大。

三、铜库存

从以上图表可以看出，本月国内外铜库存表现略有不同，LME伦铜库存下降速度放缓，期间有反弹现象出现，而月底统计的库存量为148150吨，较上月底减少4400吨左右，整体来看仍处于较低水平；上海期货交易所铜库存持续大幅下跌，月末下跌至79778吨，较上月底下跌29000吨左右。目前来看，全球铜库存依然处于低位，特别是国内保税区铜库存还在继续下降，或对铜市有支撑作用。不过铜库存的减少或与融资铜有关，并不代表市场实际需求好转。青岛港事件之后，国内融资业务趋于冷清，融资铜需求减弱，精铜进口量也持续下滑，短期显性库存不断减少，但长期来看，铜市供应过剩的状况难以彻底转变，隐性铜库存仍会给市场带来不利影响，未来铜价面临的压力依然较大。

四、 国内地区行情动态

天津地区：月末最后一个交易日，天津地区现货市场电解铜主流成交价在50300元/吨，较上一交易日下跌450元。宏观方面，目前各大经济体经济数据基本向好，特别是美国方面的数据较为亮眼，不过欧洲及中国尚有疲软之处存在，参差不齐的宏观面对铜价走势形成压力，加之美国强劲的经济数据也令美联储提前加息的预期升温，令铜等基本金属市场承压。市场方面，日内现铜升水继续下滑，市场看跌情绪再起，各方操作重回谨慎状态，虽然持货商月末出货换现意愿较强，下游接货者较少，市场上现铜供应逐渐增多，实际成交量较为一般。考虑到目前全球铜矿供给不断增加，而市场需求面却迟迟不见好转，预计后期铜市仍将面临很大压力。

武汉地区：月末最后一个交易日，武汉地区现货市场电解铜主流成交价在50350元/吨，较上一交易日下跌450元。宏观方面，近期美国公布的各项数据基本好于预期，宏观利好也令美元强势上行，铜价涨势难以维持。此外，中国经济发展的风险性因素难以预测，尤其是房地产市场的风险较大，投资者对国内经济回落的担忧依然存在，铜价后期走势仍将受到影响，不过考虑到国内政府推行稳增长的意图较为明确，后市推出利好政策的可能性仍存，不宜过分看跌。市场上，由于近期铜价涨跌起伏，商家之间的分歧显现，市场报价较为波动，不过受月末资金面紧张影响，下游买家采购意愿不高，整体来看市场成交趋于冷清。

无锡地区：月末最后一个交易日，江苏无锡地区现货市场电解铜主流成交价在50300元/吨，较上一交易日下跌450元。宏观方面，最新公布的美国第二季度GDP数据表现向好，一定程度上提振市场投资者的信心，支撑铜市人气。虽然目前大的宏观利好环境不变，但其中仍有不确定因素，随着俄乌局势不断升级，投资者对地缘政治风险的忧虑正在蔓延，市场担忧全球经济成长受到不利影响，避险情绪令铜市蒙上阴影，铜价走势压力较大。市场上，部分持货商仍欲挺价，无奈市场认可度不高，供需双方一度呈拉锯态势，市场成交逐渐冷清，整体来看现铜行情依旧与期价共跌，短期内难以继续为铜市提供支撑。

佛山地区：月末最后一交易日，现货市场现铜价格依旧疲软，佛山地区电解铜主流成交价在47000-47200元/吨，较上一交易日下跌300元。近期，国内沪铜大幅回落，市场投资者多获利了结，加之月末下游受资金限制，用铜厂家接货积极性较为一般，市场成交基本以中间商为主，市场月末特征明显。目前来看，在中国经济增长疲软、市场淡季需求不佳的情况下，铜价上行空间有限，短期可能还有下行的空间。不过考虑到目前市场对国内利好政策的预期仍存，预计短期内铜价将震荡整理，大幅下跌的可能性不大。

五、 相关市场

（一）铜材价格行情动态

（二）铜精矿价格行情动态

（三）废铜价格行情动态

1. 浙江台州废铜价格及市场动态（8月29日）

2. 上海废铜价格及市场动态（8月29日）

3. 江苏废铜价格及市场动态（8月29日）

4. 河南长葛废铜价格及市场动态（8月29日）

5. 河北地区废铜价格及市场动态（8月29日）

6. 湖南汨罗废铜价格及市场动态（8月29日）

本月，市场依然受消费淡季影响，铜市需求面表现一般，在宏观经济数据参差不齐，其他大宗商品节节走低的影响下，铜价震荡起伏，中旬更是迎来一波大幅下跌行情，不过下旬铜价又快速反弹，基本收复此前的跌势。本月，随着期铜震荡下行，现货市场废铜价格也逐渐下行，在经历涨跌浮沉后，月末废铜价格跌势收敛，废铜市场重新回到平稳的状态。

废铜市场上，目前，废铜供应紧张依旧，一方面因近期海关废铜进口量减少，另一方面，由于近期废铜行情反复，一些废铜持货商放缓出货速度，出货量及出货频率降幅明显。在处于金九银十边缘月份的情形下，废铜商家缓慢出货的谨慎做法还是比较可取的。考虑到后市宏观面仍有不确定性，废铜价格也会涨浮不止，预计短期内仍维持震荡局势。

六、 进出口数据统计